2026年2月21日，俄罗斯旗舰原油乌拉尔（Urals）从西部口岸出口的平均价钱较公共基准布伦特原油（Dated Brent）的扣头扩大至30.62好意思元/桶，这是自2023年4月以来的最大价差。当日，波罗的海口岸Primorsk的乌拉尔原油报价为42.09好意思元/桶，黑海口岸Novorossiysk的报价则跌至40.44好意思元/桶，均仅略高于40好意思元/桶的关隘，径直冲击俄罗斯的动力财政基础。

制裁与价钱上限的双重挤压

这次价差扩大的中枢初始是西方捏续收紧的制裁花样。2026年2月1日，欧盟和英国厚爱实施更低的俄罗斯原油价钱上限——44.10好意思元/桶，划定欧洲企业仅能为售价低于该阈值的俄原油提供航运、保障等配套作事。而好意思国在2025年底已将印度采购俄原油的关税擢升至50%，并将俄罗斯两大油企Rosneft PJSC（俄罗斯石油公司）、Lukoil PJSC（卢克石油公司）列入黑名单，进一步驱散俄原油的海外通顺渠说念。

同期，俄罗斯2026年财政预算正本预期乌拉尔原油均价为59好意思元/桶，现时本体售价仅为预期的68%傍边，径直导致俄石油企业的税收大幅缩水，克里姆林宫的财政收入承压彰着。

亚洲买家的资本窗口与不笃定性

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关于亚洲买家而言，开云app俄原油的廉价上风仍具蛊惑力。据Argus Media数据，乌拉尔原油运抵印度后，较布伦特原油的扣头收窄至超12好意思元/桶，这一经近三年来的最大到岸价差。不外，好意思国近期的战术变数给这一生意带来不笃定性：2026年2月22日，好意思国总统特朗普书记拟扩充15%的公共关税，斗鱼app注册此前法院刚否决了他基于《海外要紧经济职权法》实施的关税花样。尽管特朗普已取消针对印度采购俄原油的25%稀零关税以鼓动好意思印生意条约，但新的公共关税可能收缩印度采购俄原油的资本上风，进而影响俄原油的亚洲出口领域。

此外，俄油出口离岸价与到岸价之间的雄伟价差（即所谓的'委用溢价'，包括生意商利润和运力资本）最终是否能落入俄方手中，当今仍不解确，这进一步压缩了俄动力企业的本体收益空间。

潜在挑战与过去变量

现时俄原油生意靠近三大中枢挑战：

一是特朗普拟议的15%公共关税若落地，将径直冲击印度等亚洲买家的采购意愿，俄原油出口渠说念可能靠近收缩；

二是西方制裁的捏续收紧可能进一步驱散俄原油的航运、保障等配套作事，迫使俄方转向非西方作事体系，推高输送资本；

三是财政收入的大幅低于预期，可能影响俄罗斯国内的财政开销蓄意，进而传导至动力产业的投资与运营。

全体来看，这次乌拉尔原油创记载的扣头，是西方制裁花样末端的径直体现，也记号着公共原油生意样式的进一步重塑。亚洲市集已成为俄原油的中枢出口标的，中印等国在短期获取了资本上风，但始终仍需温雅地缘战术的不笃定性。过去，俄动力产业的韧性、西方制裁的执行力度，以及公共生意战术的走向，将共同决定俄原油的价钱走势与生意流向。

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